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君聯資本:用“狙擊手”的風格做投資

  從十幾年前開始,中國內地的夏天開始被選秀的氣氛烘得炙熱,幾乎每一年娛樂圈都會在夏天制造新的頭面人物,而人們被選秀浪潮裹挾的同時,也漸漸清晰意識到,這一切都是生意,而圍繞選秀最核心的業務就是明星經紀,很多人都曾幻想在李宇春、張靚穎、吳莫愁成名之前就將他們全部簽下,但顯然,這樣的事前諸葛亮并不是很多。

  但在投資圈,卻有公司做到了類似的事。十五年間,管理資金美元及人民幣合計規模超過280億人民幣,投資300余家企業,僅上市/掛牌企業就有近50家,另有40家通過并購退出。幾乎每次出手都能將極具潛質的企業拿下,并幫助企業迅速成為行業中的明星企業,令人驚嘆的投資效率用公司總裁陳浩的話來說,就是——“因為聯想產業背景出身,我們更注重企業的運作和管理經驗、對企業的幫助,所以在投資企業的過程中,我們更希望用這種經驗去幫助所投企業成長

  狙擊法則:實現單一項目的最大回報

  君聯資本是中國最早的風險投資機構之一,,2001年開始用聯想投資的名頭行走江湖,2012年正式更名為君聯資本,是中國創業資本圈中最為資深和專業的投資機構,專注在企業的初創到成長階段的投資。而君聯資本狙擊型的投資策略在圈子里“獨樹一幟”。最近10年來,投資圈最流行的一件事情就是鋪賽道型投資,在一個領域內投大量的項目,通過過搏概率實現高收益,我們往往可以看到,看似競爭激烈的創業企業,背后往往有著共同的資本,就是這種鋪賽道型投資最典型的表現。

  君聯資本董事總經理李家慶在解讀自身投資策略時就強調,“我們不鋪賽道,在投資上的打法就是和狙擊手類似——投的項目數量不會很多,但我們覆蓋的領域相對來說會比較廣,在每一個領域里面追求項目要有非常高質量,能為投資帶來足夠的回報倍數和回報金額。看準了,我們會非常積極地追加投資,使投資的金額盡量往最成功的項目上面去聚集,實現我們單一項目的最大回報。”

  在醫療健康領域投資,君聯資本董事總經理歐陽翔宇認為這種策略同樣適用:“中國的健康醫療產業,今天無論是醫藥,還是醫療器械,診斷,醫療服務,民營還是處在一個相對低的比重位置上,但是發展的潛力非常大。健康醫療產業未來十年可保持兩位數的增長,如果投資龍頭企業,可以享受比市場平均水平還要再高的成長。因為龍頭企業具有市場的領先優勢,領先優勢企業高成長繼續擴大市場成長份額,繼續通過并購產品的技術和創新發展,會占有非常領先的優勢地位。”

  這種狙擊型投資的效率,從一些君聯資本參與投資的上市公司報表中就能得到最直接的證明。2010年君聯資本決定投資一心堂,當時企業年利潤僅在4000萬到5000萬之間,2014年一心堂在深市上市,2015年年報利潤已經超過3億,連續6年實現20%的利潤增長,君聯資本持有的股份價值已經超過6個億,一心堂也已經成為中國內地最大的醫藥零售連鎖企業。再來看君聯資本在新能源領域的一次完美狙擊,2011年君聯投資年利潤3000多萬的先導自動化,經過不斷調整主營業務后成為動力鋰電池領域的領先公司,2015年上市更名為先導智能,當年的利潤超過1.5億,從季報看利潤增速同比依然保持了90%的增長,目前君聯資本在此項目上已取得了24倍的賬面回報。看過這樣的案例,我們就不難得出狙擊型投資的定義:精準把握企業初創擴展前期的關鍵時點,放上籌碼,在幫助企業實現快速成長的過程中,再不斷加碼,最終獲取超額收益。在最好的時機,用最小的代價投資到一個優秀的企業當中,這就是狙擊型投資的不傳之秘。

  站著月球看地球的跨境并購強人

  一個中國的經紀人,如果說他發現了哪位本土大腕,可能并不讓人驚訝,但要是說他發掘了哪位好萊塢巨星,就一定會被認為是吹牛吹過火了,畢竟視野的局限就在那里。但磨練狙擊型投資的君聯資本,卻早就將視野放到了整個世界,用站在月球看地球的角度狙擊著那些在硅谷、首爾、東京乃至澳大利亞、東南亞的創業企業。

  幾乎很少有人知道,君聯資本自誕生之時就在硅谷開始了資本布局,雖然投入不多,但也在長期的磨練中保持了資本對新技術、新模式的敏感度。在發展多年之后,君聯資本已經通過自身的實踐演繹出了自己特有的跨境投資打法,君聯投資的境外企業,君聯會幫助它建立中國供應鏈、拓展在中國內地的市場,而君聯投資的本土企業,君聯也會幫助他們進行海外的投資并購和布局。

  直接投資境外企業方面,像君聯在美國投資的展訊通信,2002年在硅谷創業,君聯連續三輪都參與了展訊的融資,并幫助企業將運營中心遷址上海,公司業務迅速在中國市場展開,2007年在美國納斯達克實現上市。在韓國,君聯投資的L&P化妝品公司的主打產品美迪惠爾面膜已經成為中國面膜化妝品的領先品牌,Bighitentertainment是韓國成長最迅速的一個藝人經紀人、演藝和經紀公司,其旗下藝人代表有男子天團BTS(防彈少年團),投資的電影特效公司Dexter
Studios已經在韓國的創業板市場(KOSDAQ)上市,中國內地電影特效市場70%的市場份額都由這家公司占據。投資的視頻聚合應用SnapTube
,其主要市場主要面對南美、東南亞和中東地區的用戶,其市場占有率以及受歡迎程度在泰國、印尼、馬來西亞排名都已經非常靠前。

  幫助國內企業海外業務拓展上,君聯資本的角色也是非常積極。可以說君聯一直在鼓勵和推動被投企業進行跨境并購,在規避單一市場風險的同時,及時捕捉最先進的技術,增強企業的核心競爭力。前文提到的先導智能,已經宣布收購芬蘭JOT自動化公司,這家企業之前一直為諾基亞、蘋果手機生產區提供自動化監測設備。投資的康龍化成,連續在英國進行收購,已經開始在全球范圍內完成新藥研發平臺的建設。再比如CCDI,中國最大的建筑和工程設計服務公司,設計了北京的水立方、深圳的中國平安大廈,在君聯的幫助下CCDI來收購了澳大利亞的最大設計所PTW,
CCDI成功的業務成功擴展到東南亞市場和澳洲市場。艾派克,君聯投資的打印設備公司,剛剛宣布聯合君聯以及外部投資人對美國的最大的打印機設備和軟件公司之一——利盟進行全額收購。

  可以看出無論是把被投企業請進來還是推動被投企業走出去,君聯資本都正在扮演越來越重要的角色。對于中國企業,君聯資本是走出去過程中最值得信賴的伙伴,很多企業都是在小時候就和君聯走到了一起,成長起來之后需要做跨境并購,他會認同君聯對行業的理解、對企業的了解。而對于君聯投資的境外企業而言,君聯資本所承擔的角色已經逐漸變為全世界范圍內創業者與中國市場之間的資本橋梁,現在已經不在是華人創業會想到君聯,只要是想要做大國際市場做好中國市場的創業者現在都會想到君聯。在這樣的時代背景下,君聯資本在很多時候,會追求更長線的回報,而不是最快捷的套利。在李家慶看來,“君聯不僅僅是一個早期的財務投資人,我們要成為被投企業里面非常重要的戰略支持,更多的是幫助企業做產業升級,幫助企業在跨境并購里面獲得的資產增值,提升被投企業的價值,然后再獲得資本的回報,這才是君聯資本應該遵守的跨境投資邏輯。”

  合伙人都是“老司機”

  無論是在國內的精準布局,還是在境外的廣撒大網,君聯資本都深刻知道自己從來不是一個人,而是一個團隊。從君聯自身而言,這是一伙“老司機”的組合,25位合伙人,平均司齡達到11年,幾乎全部都是君聯自己從投資經理,投資總監到執行董事到董事總經理一步步培養起來,更為關鍵的是,他們也被明確的打上了聯想人的標簽,養成了一種聯想人的投資文化。

  做天使投資的聯想之星、做風險投資的君聯資本、做私募股權投資的弘毅投資三家聯想系基金,加上聯想控股本身戰略投資,直接就可以形成三軍聯動的投資效應,通過布局完全覆蓋的企業的全生命周期,而關注企業成長期的君聯資本,無論在投資上下游都可以與聯想系資本互動。像在神州租車、拉卡拉、時趣互動、樂逗游戲等項目上與聯想系資本的協同,也已經成為業內的經典案例。而君聯資本借助聯想控股大家庭力量打造的“CEO
CLUB”已經成為業內最叫得響的資本增值服務。

  2001年前后,在君聯資本辦公地點所在的中關村,幾乎每一個創業企業都會被教育,中關村的上空有著600億美金,就看你有沒有能力拿到。而十幾年后的今天,君聯資本這樣在中關村成長的資本力量借著時代力量,也早已在世界各地的創新集聚地完成布局。這樣的故事,不僅僅屬于君聯資本這樣一個資本圈的“狙擊手”,更屬于所有在這個時代的創業者。

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