6月20日，宣亞國(guó)際宣布將協(xié)議以現(xiàn)金收購(gòu)映客直播創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)在內(nèi)的蜜來塢48.2478%的股權(quán)。據(jù)公告中顯示，這部分股權(quán)分別來自奉佑生、廖潔鳴、侯廣凌、映客常青、映客遠(yuǎn)達(dá)和映客歡眾，并不涉及原映客的資本方。而針對(duì)外界流傳的“映客投資人即將套現(xiàn)離場(chǎng)”的傳言，映客方表示并不屬實(shí)。不過這似乎并不能阻礙外界唱衰映客的聲音。

宣亞國(guó)際與映客估值相當(dāng)，“以蛇吞象”能否實(shí)現(xiàn)？

一直以來，資本對(duì)于行業(yè)動(dòng)向的把握總是有前瞻性的。在中國(guó)，提到資本，必然要說BAT。2016年直播火的一塌糊涂，有人預(yù)言，直播最終也將會(huì)被BAT收割。而作為2016年迅速崛起的映客，卻是游離在BAT資本之外成長(zhǎng)起來的直播行業(yè)巨頭。去年昆侖萬(wàn)維出售映客股權(quán)意外暴露了映客的身價(jià)，70億的估值令業(yè)界嘩然。

70億不是一個(gè)小數(shù)目，想要從這樣一家體量的公司收購(gòu)近50%的股權(quán)，資本方不是BAT這個(gè)級(jí)別的，至少也應(yīng)該是體量較大的專業(yè)風(fēng)投公司吧。但與這類企業(yè)相比，宣亞國(guó)際是名不見經(jīng)傳，甚至可以說是“橫空出世”的。這家成立于2007年的公關(guān)公司上市僅4個(gè)月時(shí)間。根據(jù)宣亞國(guó)際2016年年報(bào)顯示，其凈利潤(rùn)為5831萬(wàn)元。截至今年4月10日停牌時(shí)，宣亞國(guó)際估值約為71.64億。

一時(shí)間，宣亞國(guó)際30億資金從何而來成為業(yè)界討論的話題。顯然，以現(xiàn)在的體量及財(cái)務(wù)狀況，宣亞國(guó)際無(wú)法獨(dú)立拿出這部分資金完成收購(gòu)。那么可行的辦法就只有公開募股集資。如此大規(guī)模的募資恐怕找到投資方也并不容易。當(dāng)然，還有一種可能是，映客的估值有所下降。

直播下半場(chǎng)映客疲態(tài)初現(xiàn)：月活下降，商業(yè)化受阻

2015年，直播風(fēng)口之前，映客就率先完成了三輪融資，并在當(dāng)年實(shí)現(xiàn)了167萬(wàn)的盈利。2016年1月，昆侖萬(wàn)維以8000萬(wàn)人民幣買下映客18%的股權(quán)，此時(shí)映客的估值僅有3.78億。同年9月，昆侖萬(wàn)維以2.1億價(jià)格轉(zhuǎn)讓映客3%的股權(quán)，數(shù)月之間，映客估值就達(dá)到了70億。數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月，映客的用戶量已超過1.4億，日活用戶突破1700萬(wàn)。這個(gè)時(shí)候，映客已經(jīng)坐穩(wěn)了直播行業(yè)的“頭把交椅”。

但隨著直播行業(yè)進(jìn)入下半場(chǎng)，不少平臺(tái)因資金難以為繼先后關(guān)停，競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勝劣汰讓越來越多的資本進(jìn)入直播行業(yè)的金字塔尖。隨著斗魚、花椒等大的直播平臺(tái)陸續(xù)完成融資，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入了白熱化。除了拼資本之外，搶資源、拼內(nèi)容也成為取勝的關(guān)鍵。

然而在這個(gè)時(shí)候，映客卻開始掉隊(duì)了。根據(jù)易觀千帆的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，從2017年1月開始，包括映客、YY Live、花椒直播等在內(nèi)多家排名靠前的直播平臺(tái)，月活用戶數(shù)量均出現(xiàn)了明顯下滑，一個(gè)月期間就減少了幾十萬(wàn)到幾百萬(wàn)不等。其中，映客的下滑幅度最大，月活躍用戶從1686.28降到1386.28。根據(jù)獵豹智庫(kù)4月發(fā)布的《2017一季度中國(guó)直播類App排行榜》顯示，從周人均打開次數(shù)來看，映客已經(jīng)從之前的第一名跌至第四，被垂直于游戲直播的斗魚直播、虎牙直播反超。

（易觀千帆數(shù)據(jù)顯示映客各項(xiàng)指標(biāo)下降）

這雖然與直播行業(yè)整體增長(zhǎng)趨緩有關(guān)之外，與映客本身的定位與發(fā)展策略也有脫不開的關(guān)系。映客的素人直播戰(zhàn)略讓它在風(fēng)口初期迎來了用戶的瘋狂涌入。但映客堅(jiān)持不簽約主播的策略讓它在后續(xù)競(jìng)爭(zhēng)中流量跟不上，再加上花椒、一直播等多家泛娛樂直播平臺(tái)的追趕，全民直播的熱潮逐漸褪去，用戶流量被瓜分，映客在幾家平臺(tái)中的優(yōu)勢(shì)已不再明顯。

宣亞國(guó)際收購(gòu)映客欲開發(fā)廣告業(yè)務(wù)？資金、流量問題恐將兩敗俱傷

有傳言稱，宣亞國(guó)際收購(gòu)映客股權(quán)很可能是希望通過映客布局其廣告業(yè)務(wù)。這種說法也并不是空穴來風(fēng)。其實(shí)，在此之前映客就與宣亞嘗試過直播+廣告的合作模式。據(jù)了解，今年3月29日，映客與宣亞成立合資公司，開發(fā)適合直播平臺(tái)的各類廣告業(yè)務(wù)模式。也就是說，映客已經(jīng)做出了直播+廣告的嘗試。

但映客要面臨的問題是，在自身用戶逐漸流失的情況下，如何保證這種模式順利運(yùn)行。很顯然，映客在保持自身用戶粘性上已經(jīng)自顧不暇，直播+廣告的模式很可能會(huì)帶來用戶的進(jìn)一步流失，又拿什么去幫助宣亞國(guó)際拓展業(yè)務(wù)呢？

另一方面，若傳言屬實(shí)，宣亞國(guó)際首先要砸錢買入映客股權(quán)，即便映客估值有一定幅度縮水，宣亞國(guó)際想要完成這么大份額的收購(gòu)要花的錢也不會(huì)是一筆小數(shù)目。如此看來，宣亞國(guó)際重金買進(jìn)映客股權(quán)卻不能助其拓展業(yè)務(wù)，這筆生意誰(shuí)也占不到便宜。