近日，四大機構(gòu)集體減持美圖股票，包括創(chuàng)新工場、老虎基金、IDG以及啟明創(chuàng)投，在37天內(nèi)合計減持7.28億股美圖股票，套現(xiàn)61.88億元。減持套現(xiàn)，意味著機構(gòu)投資者對于企業(yè)盈利風險的判斷。
除此之外，美圖公司董事長蔡文勝的兒子蔡榮家也曾大幅減持公司股票。港交所數(shù)據(jù)顯示，截止2017年5月5日，蔡榮家共減持了8830萬股美圖股票，套現(xiàn)金額超過9億港元。加上這一部分，近期大股東減持美圖比例占到了美圖整體股份的近七分之一，這也為8月24日即將披露的美圖2017中期財報蒙上一層陰影。
圖：不到一年時間，美圖股票經(jīng)歷了冰火兩重天
美圖2016年凈虧損5.4億，同比下降23.9%
2017年3 月 24 日，美圖公司公布了 2016 年全年的業(yè)績報告，這也是該公司上市后的第一份財報。財報顯示，2016 美圖全年總收入
15.786 億元，同比增長 112.8%，凈虧損 5.405 億元，同比大幅下降 23.9%。
其中，美圖智能硬件占總收入93.35%，智能硬件部分收入為 14.74 億元，增長率為 120.9%。互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收益1.047 億元，同比增長
40.1%。
據(jù)了解，這種增長主要來自于廣告業(yè)務(wù)重組后帶來的廣告收益，以及在美拍上銷售虛擬道具所得收入的增長。財報顯示，美拍的虛擬道具銷售業(yè)務(wù)在 2016 年 6
月開展后，為收益增長作出主要貢獻，充值總金額在 2016 年上半年及下半年間增幅超過 3200%。
盡管智能硬件和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)是美圖收入的主要來源，但是僅靠這兩項業(yè)務(wù)難以實現(xiàn)扭虧。
目前美圖的布局和業(yè)務(wù)不足以實現(xiàn)扭虧
從美圖秀秀起家的美圖公司，在2013年推出美顏相機、美圖手機等硬件產(chǎn)品，逐步完善P圖產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)品種類覆蓋相機、視頻軟件、修圖軟件等。
美圖產(chǎn)品(圖片來源網(wǎng)絡(luò))
美圖依托以上產(chǎn)品，積累了11億用戶數(shù)據(jù)，到目前為止，廣告是主要變現(xiàn)渠道。通過2016年財報可以看出，廣告收入有限且薄弱，無法支撐美圖公司的營收。
P圖軟件行業(yè)涌現(xiàn)出一批如天天p圖、潮自拍等新型相機修圖軟件，對于軟件本身，除了廣告收入，功能收費會面臨用戶流失的風險。因此除了推出美圖手機等硬件產(chǎn)品，美圖一直在探索其他盈利模式，比如電商社交、直播。
2017年上半年美圖推出“美鋪”社交電商平臺，旨在通過網(wǎng)紅和時尚達人為用戶推薦入駐品牌，利用網(wǎng)紅和時尚達人的影響力帶動用戶消費熱情，實現(xiàn)流量變現(xiàn)，與蘑菇街、小紅書等眾多購物社區(qū)類似。
在直播方面，美圖擁有月活躍用戶超過一億的美拍，2016年6月美拍已經(jīng)開始向用戶提供付費虛擬禮物和表情，以促進其余直播主播及短視頻制作者之間更好的互動，想要以此實現(xiàn)流量變現(xiàn)。
值得注意的是，不論是電商還是直播，從行業(yè)來看目前都已經(jīng)趨于飽和。
淘寶、京東等老牌電商占據(jù)了市場絕大份額，美圖想要進軍這一領(lǐng)域，光靠年輕女性消費群體是支撐不起來的，而依托網(wǎng)紅進行電商市場開拓也有一定困難，避免步美妝電商聚美的后塵。
雖然直播、短視頻是一個風口，但這一領(lǐng)域也已經(jīng)有映客、斗魚、花椒等先入為主，這些公司已經(jīng)擁有了一批忠實用戶，美圖如何將用戶轉(zhuǎn)換到這一領(lǐng)域、占據(jù)直播、短視頻領(lǐng)域的一席之位是個問題。
股東減持影響散戶信心，容易造成股價波動
今年五一小長假歸來的首個交易日，海信電器開盤便直接被釘在跌停板上，股價創(chuàng)下11個月以來的新低，海信電器股價暴跌和重要股東減持有關(guān)。
據(jù)了解，第二大股東青島海信電子減持587.62萬股，原第四大股東中國證券金融股份有限公司減持1379.63萬股，持倉減少到1217.55萬股，退居第五大股東。由于證金公司在2015年股災(zāi)中扮演重要的救市角色，此前已經(jīng)連續(xù)多季度持有海信電器，今年一季度一口氣減持超過一半的持倉，讓市場對海信電器的股價趨于謹慎。
此次蔡文勝之子連同四大投資機構(gòu)大規(guī)模套現(xiàn)，可能會削弱散戶投資信心，從而對美圖股價造成不良影響。
到底是外界不懂美圖，還是蔡文勝在自嗨
對2017年的預(yù)期，蔡文勝曾信心滿滿地表示：今年美圖的手機收入至少會增加一倍，因為今年還會推出更高端的手機，毛利率也會提高。但業(yè)內(nèi)人士稱，推出更高端手機的市場接受度恐怕不樂觀，“一年幾十萬部的銷量，毛利再高，也撐不起美圖如此高漲的市值?！比疸y分析師預(yù)計，今年美圖公司收入34億元人民幣，或?qū)⒗^續(xù)虧損。
還有分析指出，美圖的用戶應(yīng)該是疊加的，因為它是多產(chǎn)品矩陣的形態(tài)，而它統(tǒng)計的用戶是總用戶，所以目前用戶數(shù)量應(yīng)是低于11億，月活躍用戶數(shù)也是低于4.56億的。所以說，美圖的實際價值是存在泡沫的。
到底是外界不懂美圖，還是蔡文勝在自嗨，即將公布的2017年中期報或許能給我們答案。
