無論“3點鐘無眠區塊鏈”撩起的區塊鏈概念火爆到什么程度，都蓋不住比特幣價格陰晴不定的現實;且不少評論都預言，2018年上半年，比特幣的價格有可能跌破5000美元;然而，這邊廂的A股市場，區塊鏈概念股卻貢獻了節后第一波“開門紅”。

　　近段時間以來，A股市場中區塊鏈概念及其衍生應用，無疑成為資本市場及上市公司爭先恐后追逐的對象;目前，隨著區塊鏈技術的不斷演進發展，市場對其應用已從最初的數字貨幣，逐漸轉向更廣泛的“區塊鏈+”場景應用領域;除部分科技類公司捷足先登外，國內已經有不少經營出現低谷的傳統類企業，也欲搭乘這一“科技順風車”。

　　A股涉及區塊鏈概念股一覽

　　這其中，中南建設的一連串布局引起了盎司君的特別關注;作為A股老牌的地產建筑類企業，近年來隨著各地對于房地產調控力度的逐步加大，公司主營業務面臨一定困境，業績亦出現同比下滑，公司通過對區塊鏈公司的持續投入成功涉足這一前沿領域，目前部分區塊鏈技術已開始落地應用。

　　不久前，中南建設主打區塊鏈概念的產品“區塊鏈大米”已經正式上線銷售，更是賺足了不少投資者的眼球，公司作為區塊鏈概念股的“成色”越發市場認可。

　　面對A股市場繁華喧鬧的區塊鏈概念炒作，在理性投資的當下，我們又能從該公司的布局與發展中得到何種啟示?盎司君就此展開了一連串的探秘之旅。

　　公司經營出現問題，業績下滑債務高企

　　2009年的A股市場，正直遭受世界經濟危機捶打后的艱難復蘇時期;就在這一年作為江蘇本地老牌建筑類公司的中南建設，通過借殼經營出現困境的大連金牛成功登陸國內資本市場，上市公司主營業務亦從原先的鐵合金冶煉，轉型成為工程建筑與房地產開發。

　　借殼后的幾年，因抓住幾輪房地產行業的持續爆發，公司主營業務出現明顯增長;數據顯示，2008~2016年，上市公司營業收入由最初的46.3億一路飆升至344億，成長近6.5倍;與此相對應毛利潤和凈利潤亦同步擴大，尤其是2013年年度財報錄得42.3億毛利潤，12.3億凈利潤并達到歷年最高。

　　此后，隨著國內房地產大環境的急劇變化，公司營收開始走入“增收不增利”“只開花不接果”的怪圈，2013年后公司主營業務雖然出現同比增長，但毛利潤、凈利潤持續出現下滑，尤其2015年公司創造出的3.51億的業績甚至遠不如8年前借殼前的水平。

　　在經歷2015年的業績“深坑”后;近兩年，公司經營狀況有所恢復，但依舊面臨嚴重問題;注：因2017年報未最終披露，我們只統計了三個季度。

　　數據顯示，2016~2017年，公司部分核心經營指標環比仍出現下滑，2016年營業收入由第一、第二、第三季度的52.7億，133億，192億回落至2017年的57.1億、127億、190億元;公司凈利潤衰退則更加明顯;目前已經從2016年第三季度的4.88億同比回落至2017年的4.04億，降幅接近20%。

　　此外，特別需要指出的是，中南建設在經營和利潤出現下滑的同時，公司債務亦出現高企，資產負債率從2016年一季度的82.53%，一路攀升至2017年三季度的89%，增幅接近10%，如果再觀察公司借殼后的9年時間，公司負債率從66.99%猛增至89%，增幅逾30%。

　　從近期情況來看，公司的債務水平仍在持續增加;春節后的2月26日，中南建設又對外發布公告稱，擬發行為期5年12億元公司債券;與此同時，公司亦計劃為4家全資子公司提供為期一年近28億元的新增貸款擔保。

　　這一連串的數字均在顯示，對于一家主營收入已經出現持續下滑，債務不斷高企的傳統企業而言;如何尋找到有巨大潛力的新業務，并預期成為公司第二個盈利增長點無疑已經成為中南建設最為緊要的發展問題。

　　提前卡位區塊鏈技術，專注場景應用落地

　　顯而易見，正是上市公司營收暴露出的增長乏力，使得中南建設開始嘗試脫離傳統行業，提前卡位區塊鏈這一新興科技;而一些基于“區塊鏈+”場景應用的有益嘗試，為企業后續新業務的逐步開展提供了較高的想象空間，使得未來協同效應亦成為可能。

　　2016年11月，中南建設攜手美國硅谷區塊鏈公司Peernove合資設立智鏈數據科技南通有限公司(以下簡稱“智鏈”);智鏈創立之初就定位于服務金融科技和產業實踐，通過互聯網新金融、區塊鏈+產業、商業認知等解決方案，為用戶實現場景應用落地。

　　目前，基于智鏈創造出的區塊鏈云服務平臺，已經在“善糧味道”這一“區塊鏈+農業”的技術中得以實踐。2017年年初，中南建設通過與同為上市公司的北大荒設立區塊鏈農業公司“善糧味道”正式切入區塊鏈，其技術覆蓋溯源糧食生產、運輸、營銷等各個環節。

　　盎司君通過查閱某網絡銷售平臺發現，目前主打區塊鏈概念的“區塊鏈大米”已經正式上線銷售，其主要推銷的理念就是“真實溯源不摻假”且售價并不低;該項目正是利用了區塊鏈不可篡改數據的特點，保證農產品真實性，通過從大米的原產地，一直追蹤到整個供應鏈環節提供技術支撐。

　　無獨有偶，除布局區塊鏈+農業場景應用外，金融領域亦被認為是區塊鏈技術應用的最大市場;早在2016年底，中南建設就通過投資金丘科技涉獵其中。

　　盎司君觀察到，金丘科技于2015年起正是進入區塊鏈技術生態，目前是中國區塊鏈技術和產業發展論壇理事單位，其產品主要專注于大數據消費金融場景應用。

　　2017年3月，金丘科技聯合央行旗下的銀聯數據公司，基于區塊鏈技術共同研發了銀行間共享積分系統，將區塊鏈技術應用于銀行間積分管理，使得各銀行的信用卡積分能夠輕松實現跨行兌換。

　　此外，2017年7月，金丘科技聯合銀聯商務公司及地方金融監管部門，打造的首個區塊鏈項目“鑫e貸”小額貸款信用信息共享平臺，已經正式上線;截至目前，中南建設在投的區塊鏈項目已經包括智鏈、善糧味道、金丘科技，其技術覆蓋區塊鏈技術研發、區塊鏈+農業、區塊鏈+金融3大前沿領域。

　　新業務收益待考，“區塊鏈+”場景方興未艾

　　毋庸置疑的是，目前中南建設把區塊鏈業務，當做公司拓展新業務發展的重中之重;而對于相關技術投入和未來場景應用已經有了新的嘗試，這些投資布局短期內能否為上市公司業績帶來新的增長呢?

　　年初，中南建設曾鄭重發布公告，介紹公司對外投資區塊鏈的進展情況并給出風險提示;盎司君特別注意到，公司表示對于區塊鏈資金投入約1.7億元，目前尚未形成收益。

　　中南建設還解釋到，由于區塊鏈技術在產業運用目前處于初級階段，其發展還受制于應用場景、傳統觀念、資源以及進一步技術研發等因素的影響，存在重大不確定性;預計2018
年度及未來一段時間不會對公司經營成果、財務數據構成重大影響，并表示目前公司主營仍為房地產開發。

　　從公司對業務的解讀中，我們不難分析出上市公司對于區塊鏈這項業務的投入與分析較為理性，對行業分析也比較到位;目前，A股真正涉及區塊鏈業務的公司數量仍較為有限，更多前期投入區塊鏈技術的上市公司仍面臨應用落地和收入難題。

　　區塊鏈經濟的關鍵核心在于商業邏輯的重構，亦在于區塊鏈+場景應用;當今的區塊鏈與場景應用，大都仍處于產業發展的初級階段，其技術還有許多需要完善之處，但其針對特定領域的應用無疑是顛覆性的。

　　從長期角度看，區塊鏈技術必將加速推進社會“關系網”中的信任機制建立，促進上市公司與實體經濟協同，并引導資本市場追逐新科技提升風險偏好度，A股中涉及區塊鏈的公司亦將持續受到資本熱捧。