投資界一年一度的盛宴——伯克希爾股東大會(huì)又來(lái)了!在大會(huì)即將召開(kāi)之際,九方金融研究所的各位老師針對(duì)伯克希爾在過(guò)去一年的投資策略與成績(jī)單進(jìn)行了復(fù)盤與解讀,為投資者奉上了這份2022巴菲特股東大會(huì)前瞻。
2020年新冠疫情沖擊以來(lái),全球市場(chǎng)在經(jīng)歷了溫和的2021后,又迎來(lái)了更加復(fù)雜的2022年。俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的全球地緣大博弈、能源危機(jī)和糧食危機(jī)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)滯漲前景、疫情對(duì)全球核心供應(yīng)鏈的沖擊;走下神壇的納斯達(dá)克,深陷泥潭的A股,飆漲的美債利率……面對(duì)當(dāng)前空前復(fù)雜的宏觀局勢(shì),“股神”巴菲特會(huì)帶給投資者哪些分享呢?
九方金融研究表示,“根據(jù)我們長(zhǎng)期以來(lái)學(xué)習(xí)和觀察巴菲特的投資思想和發(fā)言,我們認(rèn)為“股神”對(duì)當(dāng)前復(fù)雜形勢(shì)的理解,依然不會(huì)脫離其價(jià)值投資的核心思想:長(zhǎng)期主義、買好生意、相信歷史向前發(fā)展。”
短期危機(jī)與長(zhǎng)期眼光
2022年以來(lái),全球似乎面臨著自冷戰(zhàn)以來(lái)最危險(xiǎn)的地緣形勢(shì)。
俄烏沖突爆發(fā)后,北約直接下場(chǎng)的跡象越來(lái)越明顯,1945年陣營(yíng)選擇的大戲似乎又有重演的跡象。但是,越來(lái)越多的發(fā)展中國(guó)家并未響應(yīng)“西方陣營(yíng)”的號(hào)召,這與80年前的景象又有所不同——對(duì)于一位完整親歷了冷戰(zhàn)的卓越投資家來(lái)說(shuō),地緣博弈并不是影響市場(chǎng)的長(zhǎng)期因素——在冷戰(zhàn)時(shí)期(45年),美股上漲了20倍;2001后的反恐10年間,A股最高漲了3倍。
因此,地緣危機(jī)只是短期干擾,而非長(zhǎng)期要素。
同樣的,能源危機(jī)和糧食危機(jī)更加對(duì)市場(chǎng)的長(zhǎng)期方向沒(méi)有影響。上一次全球經(jīng)歷資源品危機(jī)是次貸危機(jī)后的2011年。救市釋放的海量流動(dòng)性推高了油價(jià),同時(shí)在氣候干擾下,全球面臨糧食短缺,于是滯漲危機(jī)觸發(fā)了西亞和北非的社會(huì)動(dòng)蕩。但是也只是給市場(chǎng)帶來(lái)了短期的擾動(dòng)。
好生意與牛熊交替
近期A股一片凄風(fēng)冷雨。“寧王”腰斬,陽(yáng)光電源跌去70%,北方華創(chuàng)、隆基股份、立訊精密等一批龍頭股都已經(jīng)半價(jià)甩賣。
美股也是令人心塞。納斯達(dá)克指數(shù)進(jìn)入技術(shù)熊市,奈飛自高點(diǎn)下挫75%,元宇宙(臉書)跌沒(méi)了一半,亞馬遜跌去25%,微軟也打了8折,谷歌打8折——FAMAG中只有蘋果還沒(méi)有進(jìn)入技術(shù)性熊市。
這一切的背后,是中美經(jīng)濟(jì)周期的錯(cuò)配,是10年期美債收益率一度逼近3%,是美聯(lián)儲(chǔ)加息25BP、50BP、甚至75BP的緊縮動(dòng)作。
熊市來(lái)了,過(guò)去的投資邏輯還管用嗎?對(duì)于投資生涯長(zhǎng)達(dá)70年的股神來(lái)說(shuō),投資中的牛熊轉(zhuǎn)換就像生命中的春夏秋冬一樣,都是自然節(jié)律——唯一不變的是,春播秋收,好樹(shù)苗終能長(zhǎng)成蒼天大樹(shù)。巴菲特一次又一次不厭其煩地告訴我們:買好公司,買好生意,而不是盯著股價(jià)波動(dòng)。好公司能夠持續(xù)通過(guò)產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)造價(jià)值,滿足客戶需求,從而慢慢但持續(xù)地改變世界。
2021年,巴菲特的動(dòng)作不多。但是,當(dāng)市場(chǎng)進(jìn)入熊市后,股神是不是從中發(fā)現(xiàn)了好的出手機(jī)會(huì)?這一次,股神一定會(huì)再次用堅(jiān)定的語(yǔ)調(diào)告訴我們這個(gè)真理。
堅(jiān)定歷史向前發(fā)展的樂(lè)觀主義
這幾年,尤其是新冠疫情爆發(fā)以來(lái),各個(gè)國(guó)家都遭受了沖擊。美國(guó)如此,中國(guó)亦如此。人們對(duì)各種政府制度、各種主義的反思也在不斷加深。
巴菲特今年也在訪談中談到此問(wèn)題。他坦言,資本主義發(fā)展到現(xiàn)在確實(shí)是出了問(wèn)題。但是我們?cè)撟龅牟皇菑氐自业粢环N制度或模式,而是應(yīng)該對(duì)其改良。2百年來(lái),西方社會(huì)制度經(jīng)歷了重大變化,總體是在進(jìn)步的。今天大部分人都比100年前的1%的富人生活得要富足和精彩。未來(lái),社會(huì)還是會(huì)繼續(xù)進(jìn)步。
正是這種樂(lè)觀主義的哲學(xué)態(tài)度,讓股神穿越了各個(gè)困難時(shí)期和至暗時(shí)刻。我們能從大師身上學(xué)到的,除了各種投資理念之外,恐怕最有價(jià)值的就是樂(lè)觀主義的精神了。碰巧的是,最近3年的巴菲特股東大會(huì)召開(kāi)時(shí),市場(chǎng)都面臨著各種困境。2020年有疫情和美股熔斷,2021年是德?tīng)査兎N,今年則是錯(cuò)綜復(fù)雜的宏觀矛盾。
以上就是九方金融研究所針對(duì)本次大會(huì)給出的三大前瞻及觀點(diǎn)。期望能在大會(huì)當(dāng)晚得到股神的點(diǎn)撥,解答當(dāng)下的困惑。
九方金融研究所是實(shí)戰(zhàn)派股票學(xué)習(xí)平臺(tái)九方智投為更好服務(wù)金融投資者,而特別設(shè)立的金融研究機(jī)構(gòu)。研究所自成立以來(lái)廣納賢才,目前擁有投研人員超80人,其中既有來(lái)自清華大學(xué)、澳洲國(guó)立大學(xué)等海內(nèi)外知名高校的博士和碩士,又包含深耕資管、私募、投顧領(lǐng)域的資深人士。隨著研究和服務(wù)的不斷完善,研究所的品牌影響力也得以彰顯,在宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)研究、市場(chǎng)策略方面已建立起較為成熟的投研體系,研究成果被媒體廣泛轉(zhuǎn)載優(yōu)評(píng)。
直播當(dāng)天,九方智投作為第一財(cái)經(jīng)2022巴菲特股東大會(huì)直播的獨(dú)家冠名商,也將聯(lián)合九方金融研究所,邀請(qǐng)多位財(cái)經(jīng)專家、名師、大咖在熒幕前全程直擊現(xiàn)場(chǎng)盛況,通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)連線進(jìn)行深度對(duì)談,與各方碰撞出思維的火花,感悟股神的投資哲學(xué)。
